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Hôtels : Florence Defradas et Diane Granboulan (LPA-CGR) reviennent sur les mesures prises par le gouvernement

ChroniquesHôtellerie/Santé

le 19 Mar 2020

Voici la première chronique signée LPA-CGR, d’une série à venir, toutes en lien avec la crise sanitaire que la France traverse actuellement. Chaque jour, des thèmes différents, sur les préoccupations des professionnels de l’immobilier.
Pour cette chronique initiale, Florence Defradas, avocate associée et Diane Granboulan, avocate collaboratrice, se sont penchées sur les mesures prises par le gouvernement français pour le secteur de l’hôtellerie.

« En raison de l’épidémie liée au coronavirus (ou « covid-19 »), la France est passée le 14 mars 2020 au stade 3 du plan de lutte contre l’épidémie induisant pour le secteur de l’hôtellerie :
• l’arrêt total des activités de “ room service ” des restaurants et bars d’hôtels (cf. art. 1 I. de l’arrêté du 14 mars 2020, portant diverses mesures relatives à la lutte contre la propagation du virus covid-19, modifié par les arrêtés du 15, 16 et 17 mars 2020) ;
• la poursuite, à titre dérogatoire, des activités (i) d’« hôtels et hébergement similaire », ainsi que (ii) d’« hébergement touristique et autre hébergement de courte durée lorsqu’il constitue, pour les personnes qui y vivent, un domicile régulier » (cf. Annexe relative à l’art. 1 II. de l’arrêté du 14 mars 2020 modifié précité) ;
• la réquisition de certains hôtels, qui pourra être prise par le Premier ministre par décret conformément au projet de loi d’urgence pour faire face à l’épidémie de covid-19, pour soutenir le personnel médical qui serait mobilisé dans des hôpitaux situés en dehors de leur zone de domiciliation ;

La poursuite des activités hôtelières doit se faire sous réserve (i) du bon respect des mesures dites « barrières », (ii) d’ éviter tout rassemblement de personnes en milieu clos et ouvert de plus de 100 personnes et (iii) que le personnel présent dans l’hôtel dispose pour ses déplacements de deux attestations (un justificatif de déplacement professionnel délivré par l’employeur, une attestation de déplacement dérogatoire qu’il aura rempli sur l’honneur).

Concernant les mesures d’hygiène et de santé, le gouvernement préconise pour chaque individu de se laver les mains très régulièrement, de tousser et d’éternuer dans son coude, d’utiliser des mouchoirs à usage unique, de saluer sans serrer la main et d’éviter les embrassades, de limiter les déplacements. L’employeur, au titre de son obligation de moyen, doit, quant à lui, veiller à mettre en place toutes les dispositions nécessaires afin que son personnel puisse mettre en œuvre correctement ces mesures « barrières » (par exemple, point d’eau pour se laver les mains régulièrement, gel hydroalcoolique, gants, respect des distances de sécurité entre les personnes (1 mètre), nettoyage des surfaces après intervention, lingette désinfectante pour le téléphone…) ».

Florence Defradas

Diane Granboulan

Édito
par Thierry Mouthiez

le 30/03/2020

Délicate anticipation…

Anticiper n’est jamais aisé, d’autant plus en pleine crise sanitaire mondiale. Mais tout comme les pouvoirs publics commencent à se pencher sur l’après-confinement, tant d’un point de vue physique qu’économique, dans ce dernier cas à coups de milliers de milliards de dollars, d’euros…, les acteurs des marchés immobiliers doivent aussi se pencher sur leurs stratégies de l’après… De ce point de vue, les études et autres analyses des acteurs des marchés immobiliers que nous publions quotidiennement (et vous êtes, chaque jour, plus nombreux à nous lire) constituent autant de pistes…

Ainsi, BNP Paribas Real Estate a récemment fait valoir, dans une note sur l’impact de la crise sanitaire sur le marché immobilier français, qu’il « est aujourd’hui difficile d’établir une projection économique à court terme et d’évaluer, ainsi, l’impact sur la croissance économique de l’épidémie et de ses mesures associées pour l’année 2020 ». Cependant, le conseil souligne qu’en matière de bureaux, « même s’il existe une forte disparité suivant les secteurs, l’offre est globalement maîtrisée en France. Peu de risque de forte progression de la vacance à très court terme. Seuls les marchés déjà sur-offreurs pourraient connaître un réajustement à la baisse des valeurs locatives en cas de prolongement du confinement. De son côté, le volume des transactions devrait être impacté par le recul de plusieurs pans de l’économie. Certaines signatures vont se maintenir, mais être décalées dans le temps »…

Pour ce qui concerne les entrepôts, en ce temps de confinement et de recours massif à l’e-commerce, la « supply chain » est devenue un maillon essentiel de l’économie. Ce qui fait dire à Jean-Claude Le Lan, président d’Argan, dans nos colonnes, qu’« il faut que la vie économique puisse continuer. Et à cet effet, les entrepôts sont incontournables ». Bref, cette classe d’actifs qui avait déjà, depuis quelque temps, la faveur des investisseurs face à une demande en constate hausse, devrait la conserver…

Ce qui ne semble pas, pour l’instant et logiquement, le cas de l’immobilier commercial. BNP Paribas Real Estate précise, à propos de ce sujet, que « pour la troisième fois consécutive en 14 mois, les commerces français sont à nouveau frappés par une crise d’ampleur, sanitaire cette fois-ci après l’épisode des gilets jaunes en 2018 et les grandes grèves de décembre 2019 contre le projet de réforme des retraites. La fermeture des commerces physiques non alimentaires depuis le 15 mars, a fortement pénalisé de nombreuses enseignes. La vente à distance leur est alors essentielle pour garantir la continuité d’une activité commerciale significative. D’autre part, la gestion des baisses de chiffre d’affaires liées au ralentissement de la demande et le maintien d’une trésorerie pour la reprise seront déterminantes pour les enseignes ». Cependant, le conseil estime que « ces baisses, voire arrêts de fréquentation devraient laisser place à un retour à la normale assez rapidement dès la fin du confinement »… Mais, visiblement, les investisseurs ont du mal à l’anticiper.

S’agissant, en particulier, des centres commerciaux, nous avons eu l’occasion de l’évoquer à plusieurs reprise, un bon indicateur est représenté par l’évolution du titre de la foncière Unibail-Rodamco-Westifield (URW), tout simplement parce qu’il s’agit d’un leader mondial, au patrimoine « prime » s’il en est.

S’agissant d’une valeur cotée, il convient de noter les propos de Xavier Lépine dans une récente chronique. Le président de La Française soulignait que « coté valeurs mobilières, la rapidité des baisses de valeurs tant des actions que des obligations a été quasiment sans précédent, à l’exception de mémoire d’investisseur « moderne », celle d’octobre 1987… dans un monde beaucoup moins financiarisé. La chute de 2008 a été encore plus importante, mais un peu plus étalée dans le temps »… Surtout, « la discrimination s’est, en premier lieu, portée sur la liquidité possible des actifs et, en deuxième lieu, sur la perception de l’impact de cette crise par secteur : évidemment la santé, les télécoms, l’économie digitale étant moins affectés que la grande distribution physique, le tourisme ou le transport, sans compter les banques, les foncières de commerce.

Citons, par exemple, URW dont le rendement du dividende 2020, après une annonce de baisse temporaire de 50 %, est de 8 %, une capitalisation boursière qui a chuté à 8,7 milliards d’euros pour un patrimoine immobilier, y compris endettement, de 60 milliards. Les valeurs de dividendes/cours, même avec quelques trimestres de vaches maigres qui entraîneraient une baisse durable du dividende de… 30 %, ne justifient pas une telle décote »…

Tandis que les pouvoirs publics incitent aujourd’hui les entreprises à « la plus grande modération » dans le versement de dividendes en 2020, URW divisait de moitié le sien. Une sage décision, visant à privilégier le long terme au court terme. Mais loin de considérer les fondamentaux du groupe et sa stratégie, la Bourse, qui d’habitude se fait une règle de l’anticipation, l’a d’évidence oubliée. Pour l’instant…

Portrait

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