Le nouveau scénario central d’AEW postule que le point haut d’inflation a été atteint en moyenne pour l’ensemble des vingt économies couvertes. Selon Oxford Economics, l’inflation retomberait en deçà de l’objectif des 2 % adopté par les banques centrales dès début 2024 après les hausses de taux d’intérêt et l’adoption d’une politique monétaire restrictive.

Malgré un taux de chômage faible et une forte reprise économique post-Covid, le scénario central d’AEW intègre un maintien des taux obligataires à un niveau plus élevé, ainsi qu’une récession limitée et courte au cours du quatrième trimestre 2022 et de la majeure partie de 2023. Reflétant un niveau d’incertitudes élevées, AEW a également défini un scénario plus pessimiste, prenant en compte les répercussions d’une récession plus longue et de taux obligataires plus élevés pour plus longtemps.

AEW prévoit des volumes annuels d’investissement pour le marché immobilier d’entreprise européen autour de 260 milliards d’euros en 2022, avec 218 milliards d’euros déjà investis au cours des trois premiers trimestres. Suite au record de l’année 2021 avec 350 milliards d’euros investis, « cette baisse reflète les répercussions sur les investisseurs du doublement des coûts d’emprunt au cours des dix derniers mois ».

Un déficit de financement de 24 milliards d’euros est estimé pour les trois prochaines années au Royaume-Uni, en France et en Allemagne, « alors que les refinancements des prêts arrivant à maturité vont être confrontés à la baisse des valeurs des actifs et au moindre appétit au risque des prêteurs qui vont exiger des LTV plus faibles » indique l’étude d’AEW. Pour la France uniquement, ce déficit de financement est évalué à 5 milliards d’euros. Comme après la crise financière mondiale, cela représente une opportunité d’investissement pour les investisseurs en fonds propres ou en dette disposant de capitaux prêts à être déployés.

Enfin, le résidentiel et la logistique sont les secteurs qui montrent le plus de résilience en terme de croissance relative. Le secteur de la logistique devrait générer les rendements les plus élevés sur les cinq ans à venir à 5,4 % par an, « la croissance locative compensant la décompression attendue des taux de rendement » estime AEW. L’augmentation du coût de la dette et des coûts de construction, ainsi que les réglementations environnementales, limitent davantage l’offre neuve, protégeant ainsi la plupart des marchés de l’impact d’un ralentissement économique qui conduirait à une baisse de la demande.

La logistique urbaine en Ile-de-France devrait surperformer selon AEW